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　　2024-11-17，民生证券发布一篇非银行金融行业的盘问讲明，讲明指出，永远股权投资有望怒放险企股票投资空间。

　　讲明具体本质如下：

　　十月寿险保费分化，财险保管回暖态势。上市险企发布2024年10月保费数据，2024年10月寿险保费收入同比增速：太保寿险（yoy+2.3%）>新华保障（601336）（yoy-0.2%）>祥瑞寿险（yoy-1.9%）>中国东说念主寿（601628）（yoy-2.6%）>东说念主保寿险（yoy-2.8%）；10月财险保费收入同比增速：祥瑞财（yoy+12.2%）>东说念主保财（yoy+7.8%）>太保财（yoy+3.9%）。1）寿险方面，各大险企现时阶段均在不同进度地准备2025年开门红的销售，尤其是居品方面，分成险有望迟缓加大销售力度，但随同预定利率的切换和“报行合一”的深度，居品从当年几年热销的储蓄型险种向分成险转型需要一定的经由，各大险企有望愈加聚焦居品结构的优化，欠债成本有望抓续缩小，资产欠债匹配水平有望抓续进步。2）财险方面，头部“老三家”均保抓正增长，咱们以为宏不雅经济回暖、汽车消耗战略落地等身分将有望不竭撑抓车险与非车险的回暖趋势。 险企通过永远股权投资方法加大股票建树或成为下一阶段权力投资的伏击方法。11月12日，上海医药（601607）和国药股份（600511）分袂发布公告，取得新华保障增抓并举牌，其中新华保障最新抓有国药股份比例达5.07%，抓有上海医药总股份比例达5.05%，何况在畴昔12月内新华保障无增抓或减抓策划。抓股比例分袂达5%以上后，新华保障有望通过永远股权投资的方法抓有干系股票，从而一方面或者在IFRS9实践配景下，通过永远股权投资而非FVTPL（公允价值变动计入当期损益）的司帐方法平滑利润表波动，同期或者更好彰显永远资金属性，抓续加大权力资产的建树，有望在取得干系收益的同期助力权力市集健硕。 上海等地并购重组支抓战略加快落地。“并购六条”新规发布以来，各地通过并购重组市集发展茶话会（广东、山西）、高质地发展行径决策（四川、深圳）等容貌，加大对上市企业并购重组支抓力度。上海市政府于2019年7月推出“浦江之光”行径，支抓上市公司通过并购重组进步企业中枢竞争力。2024年8月发布的《上海市鼓舞海外金融中心建设条例》指出，要指引银行、证券、保障等金融机构加大对并购作为的支抓力度。10月15日上海市政府批复本旨国泰君安与海通证券覆没重组事项。11月12日上海市政府常务会议原则本旨《上海市支抓上市公司并购重组行径决策（2025—2027年）》。咱们以为上海及各场地政府并购重组支抓战略加快落地，央企和场地国企上市公司有望泄漏先导作用，有助于上市公司周转资产、优化金融资源建树，也成心于券商扩大并购类业务范围。 证监会泄漏发布市值处理《指引》，利好成本市集及非银板块泄漏。市值处理指引有望推动上市公司质地抓续进步，成心于成本市集和非银板块泄漏。同期，《指引》条目上市公司哄骗并购重组、分成回购等重心方法，推动上市公司投资价值合理反应公司质地，咱们以为也有助于券商并购重组等财务照拂人业务开展。 投资提议：保障方面，在预定利率下调后，随同“报行合一”的潜入鼓舞，头部险企潜在“利差损”风险有望进一步化解，三季报后咱们不竭看好头部上市险企强化权力的主动处理和不竭建树弥远期固收资产，随同宏不雅经济设立，保障板块有望不竭沿着“资负共振”的逻辑演绎。证券方面，各地并购重组支抓战略出台，市值处理《指引》泄漏发布，成本市集内在健硕机制抓续完善，咱们以为均成心于成本市集和非银板块泄漏。 见识方面：保障方面，提议重心柔柔中国太保（601601）、新华保障和中国东说念主寿等；证券方面，提议柔柔中国星河（601881）、中信证券（600030）、华泰证券（601688）等。 风险提醒：战略不足预期，成本市集波动加大，住户资产增长不足预期，永远利率下行超预期。

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